摘要：最后，在经济正常发展的阶段，人们感觉不到货币的层次，相反，使用信用货币或纸币从事经济活动，使人们产生了拥有无限创造货币的能力的幻觉。 ...

习近平总书记在十九大报告中提出，到2035年我国人民生活更为宽裕。

我们实行的是以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。    反之，如果一个国家经济社会发展得不好，甚至出现经济危机或金融危机，也会首先反映在汇率上，就会出现汇率的大幅贬值，从而使这个国家用美元衡量的人均GDP降低。

所以，一边是可兑换货币，一边是最典型的发展中国家货币，我们的利率是居中的近年来中美两国国债收益率的相关性有所上升。2021年6月利率自律机制将存款利率自律约定上限，由存款基准利率上浮一定比例改为加点确定，有利于进一步规范存款利率竞争秩序，优化存款利率期限结构，为推进利率市场化改革营造了良好环境。中美国债收益率利差是各种因素的综合反映。央行通过每日开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕，持续释放短期政策利率信号，使存款类金融机构质押式回购利率（DR）等短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，并向其他市场利率传导。

地方政府债券、超长期限国债在招标发行时采用中债国债收益率曲线作为发行定价的基准，迄今累计应用于超30万亿元债券发行。拓展回购利率DR在金融产品中的运用，进一步巩固DR的基准性。其他国家固然会买下中国不再愿意购买的国库券，美国人也可能会多储蓄一些，但财政部和公众必须支付较高的利息率。

但是在1960年代中期以后，由于越南战争、约翰逊的伟大社会计划，美国财政赤字急剧增加，物价开始加速上涨。另一方面是我想借钱，但偏说我不想。1914年第一次世界大战爆发，英国暂时中止实行金本位。国际货币基金组织成员国只有在当其国际收支出现根本性失衡  (fundamental disequilibrium)，并得到国际货币基金组织的批准之后，才能实行货币贬值。

1948年，美国拥有全球货币储备的2/3。2009年后中国开始走自己的路，但很快就发现没有道路是平坦的。

布雷顿森林体系 战后的布雷顿森林体系的最基本特征，是以美元为中心的金汇兑本位制和固定汇率制度。1971年，相对于外国官方和私人分别持有的400多亿美元和300多亿美元，美国持有的黄金储备只有100多亿美元。1922年，在付出失业率高达14%的代价后，英镑对美元汇率回升到1英镑兑换4.61美元。1971年8月法国已经把92 %的外汇储备换成黄金。

客户（美国）为了得到新衣服，唯一要做的事情是开借条。国际收支状况的不断恶化迫使美国不得不越来越多的依靠输出美元来平衡国际收支。所谓通货收缩倾向是指，为了避免经常项目逆差导致货币危机、金融危机和经济危机，非储备货币国往往要积累相当大量的外汇储备。人民币低估确实造成了失业，但那是马来西亚、洪都拉斯和其他低成本国家的失业。

而美元同黄金的兑换比率则固定为35美元兑换1盎司黄金。在尝试过各种办法都无济于事，或代价太大的情况下，尼克松政府选择了美元贬值。

其实，英国在恢复金本位的时候，把英镑的含金量定的低一些（对美元的汇率定的低一些），情况可以会有所不同。其结果是：A物价下降、出口增加。

而为了能够行使这两大功能，任何国际货币体系都必须首先回答三个基本问题：选择什么货币作为本位（standard)、如何决定汇率以及如何管理资本的跨境流动。在过去数十年中，特别是在1998年亚洲金融危机爆发之后，中国和周围邻国就开始了种种尝试，但这些尝试都无果而终。现在，作为国际货币体系的最重要参与者之一，国际货币体系的任何动荡和变革都可能会对中国经济的可持续增长造成难以估量的重要影响。1960年至1965年间，美国消费者价格指数上涨了6.54%。到1960年底，美国黄金储备额下降至194亿美元，而包括短期和长期在内的对外流动负债为189亿美元，美国的黄金储备尚能弥补外国机构和私人对美元兑换黄金的需求，但两者之间的差额只有5亿美元。大国之间的以邻为壑的贸易和汇率政策大大加剧了1929年-1939年的经济大萧条。

在后布雷顿森林时期，全球外汇储备不断增加。应该看到，中国在后布雷顿森林体系中扮演着关键的角色。

成员国从基金借款(通常是借美元)时必须以本国货币交换，然后再在三、五年之后用美元将其买回。则金本位的自动调节机制就会失效。

在此过程中，A的通货膨胀被输出到B。而外汇储备的积累，意味着购买力的冷藏。

在金本位下，一国货币和黄金按货币的法定含金量自由兑换，黄金在国家之间自由流动。亚洲金融危机之后，为了预防投机资本的攻击，作为一种保险，发展中国家中央银行不得不大大增加美元外汇储备的积累，这些美元储备已经同满足国际流动性需求毫不相干。国债的持续增加将使美联储难于改变低利息率政策，而低利息率政策又使美国难以改变已经持续近50年经常项目逆差状态。换言之，在金本位下，货币发行量存在由黄金储备量决定的上限和下限。

汇率错位（misalignment）可以长期存在。他的解释虽然是针对人民币升值问题的，但却点破了美国政府对中国维持对美国的贸易顺差，积累美元外汇储备的真实思想。

长期以来，中国的国际金融学者对国际货币体系的沿革、现有国际货币体系的弊端、可供选择的改革路径已经进行过相当深入的研究。一方面，英国黄金储备不断减少。

为了满足国际贸易的需要，美国必须为国际货币体系提供足够的美元流动性。她是中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心的创建人，一直是世界经济与政治研究所的国际金融研究的领军人物。

1949年底美国黄金储备超过对外国短期负债（包括债券和证券）的数额为182亿美元。但美国各界已形成充分就业（失业率不超过4%）是最重要政策目标的共识，美联储难于实行紧缩政策。当充当交易媒介和结算手段的国际流动性不足的时候，一国可以从国际货币市场借到足够的美元，只要借款国有足够的资信。Swagel先生接着说： 既然人民币升值会给美国造成短期痛苦，为什么还要逼中国升值呢？决策者当然懂得人民币升值对美国经济的不利影响。

而维持国际收支平衡的政策目标往往同国际收支失衡国的其他宏观经济政策目标相矛盾。2009年联合国授权建立的斯蒂格利茨委员会指出，后布雷顿森林体系存在三大缺陷：通货紧缩倾向、不平等性和不稳定性。

所谓不平等是指，在后布雷顿森林体系的浮动汇率制度下，非储备货币国必须积累大量外汇。这说明，美元的本位货币地位本身并没有发生根本的动摇。

先是美元对黄金贬值7%，而后各国汇率波幅的允许范围扩大到2.5%。但亚洲金融危机彻底证伪了这种观点。